| dc.description.abstract | Capital markets play a central role in the countries’ economy. They act as a medium of
channelling finances from surplus economic segments to the deficit ones. When there is
growth in the equity markets, the entire economy is anticipated to advance. Moreover, the
finance literature is rich in theoretical and empirical studies that support the notion that
macroeconomic factors shape returns on capital markets. Thus this study steered by one of the
financial theories in the name of Arbitrage Pricing Theory (APT) looked into the role of
foreign exchange reserves, inflation and monetary policy rate on Malawi stock prices in the
period January 2004-December 2018. The study adopted cointegration analysis, Vector Error
Correction Model (VECM) and Granger causality so as to realise its intended purposes. The
findings of this study signifies that the three mentioned macroeconomic conditions and
Malawian equity prices are linked together in the long-run. Monetary policy rate holds a
positive and significant long term interaction with equity returns whilst inflation exhibited a
significant and a negative long-run linkage. As for foreign exchange reserve it also interacted
with share indices negatively but did not possess any significance. In addition, inflation and
foreign exchange reserves did not share any causal link with stock market returns. This is
contrary to monetary policy rate which displayed a unidirectional causal link with equity
indices running from the equity indices to monetary policy rate. The study’s outcome has two
implications (i) investors should not depend on the proclamation of the three macroeconomic
factors when it comes to stock market investment making decisions in Malawi. (ii) Policies to
extenuate inflation should be devised by Malawian authorities for the development of the
stock market.
Sermaye piyasaları, ülkelerin ekononmilerinde büyük bir rol oynamaktadır. Fon fazları olan
ekonomik birimler ile fon eksiği olan birimler arasında aracılık ederler. Hisse senedi
piyasalarında büyüme olduğunda, tüm ekonominin ilerlemesi beklenmektedir. Ayrıca, finans
literatürü makroekonomik faktörlerin sermaye piyasalarındaki getirileri şekillendirdiğini
destekleyen teorik ve ampirik çalışmalarla yönünden zengindir. Bu nendelerle bu çalışmada
Arbitraj Fiyatlaması Teorisi çerçevesinde, Ocak 2004-Aralık 2018 döneminde Malavi hisse
fiyatları üzerinde döviz rezervleri, enflasyon ve para politikası faiz oranlarının rolü
incelemiştir. Çalışmada, eşbütünleşme analizi, Vektör Hata Düzeltme Modeli ve Granger
nedensellik analizleri kullanılmıştır. Çalışmanın sonuçları, söz konusu üç makroekonomik
değişkenin ve Malavi hisse fiyatlarının uzun vadede birbirine bağlı olduğunu göstermektedir.
Para politikası oranı, hisse senedi getirileri ile pozitif ve önemli bir uzun vadeli etkileşim
içerisinde iken enflasyon uzun vadeli negative bir ilişki göztermektedir. Döviz rezervine
gelince, hisse senedi ile negative etkileşim göstermesine karşın anlamlı bir ilişki
göstermemiştir. Buna ek olarak, enflasyon ve döviz rezervleri borsa getirileri ile anlamlı bir
nedensel ilişki göstermemiştir. Hisse senedi endeksi getirisinden para politikası faizine tek
yönlü bir nedensel bağlantı bulunmuştur. Çalışmanın sonucunun iki çıkarımı söz konusudur
(i) Malawi’de yatırımcılar, borsa yatırım kararları konusunda bu üç makroekonomik faktörün
açıklanmasına bağlı kalmamalıdır. (ii) Enflasyonu düşürücü politikaları, Malavi makamları
tarafından borsa gelişimi için tasarlanmalıdır. | en_US |
